保證金管理和交易限制（2）
27個月的看漲期權**公司名稱股票代碼股票價格*/
美元敲定價格/
美元權利金百分比（%）克洛羅克斯公司CLX55?91605?109?1可口可樂KO38?90404?0010?3埃克森美孚公司XOM48?70504?509?2（續）
27個月的看漲期權**公司名稱股票代碼股票價格*/
美元敲定價格/
美元權利金百分比（%）房利美公司FNM67?65708?3012?3聯邦快遞FDX87?789012?3014?0通用動力公司GD100?011009?909?9J?C?彭尼公司JCP38?20405?7014?9百事可樂PEP48?48504?308?9華盛頓互惠銀行WM38?43403?108?1施樂公司XRX14?32152?5517?8註：1?* 股票收盤價為2004年10月22日。
2?** 當前權利金標價為2004年10月22日收盤時買方報價。
3?資料來源：芝加哥期權交易所，http://quote?cboe?com/Quote Table?asp。
在這些例子中，我們挑選了一些公司的平值期權或敲定價格有一個間距的期權。我們把期權的權利金計為股票價格的百分比。這是一個好的出發點，因為你可能希望研究僅限於有保護看漲期權，它們能產生某種水平的最低收益。因為從研究日開始這個例子中所有期權的期限都是27個月，以百分比的形式表現是易於比較的。如果我們使用到期期限不同的期權，仍然需要計算它們的年化收益率。
你期望在某一期權上賺得的可能收益取決於權利金與當前價格之間的關係，並且也可能包含股票的股息收益。顯然，在計算期權的收益時必須考慮到履約的後果。雖然我們不希望由於包含了這個因素而使分析複雜化，但很顯然是否考慮這個因素是有差別的。例如，通用動力公司的期權是平值的，分析日時履約不會帶來任何超值的資本收益。克洛羅克斯公司的看漲期權的敲定價格比股票市價高出4個點還多，所以如果發生履約，你不僅可以保有權利金還能夠獲得資本收益。
第二個要記住的因素是股息收益率。例如，聯邦快遞（在我們的例子中，此公司來自期權權利金的收益為14?0個百分點）截至分析日只在年度股息上支付了0?3個百分點。然而，華盛頓互惠銀行來自期權權利金的收益只有8?1個百分點，卻在年度股息上支付了4?7個百分點。
全球NO.1期權作者一邁克爾C.託姆塞特教給您只提高收益、不提高風險的投資方法。這聽起來有點兒像天方夜譚？不要著急下結論，看完本書後，您自會有分曉！本書是一本指導性圖書，手把手地教您入門期權交易，沒有教材的繁复，讀來輕鬆易懂。本書更是一本實用的期權交易手冊，其宗旨不在於完善地闡釋期權原理，而在於教會您在實際投資中非常實用的期權交易策略。本書是保守型投資者的福音，如果您是追求暴利的激進型投資者，請遠離本書，本書的策略不為您而設。同時本書要告誡那些激進型投資者，期權並不僅僅是獲得暴利的工具，不要只關註它的槓桿效應。
本書適用於任何有經驗的專業投資者，即使你毫無期權交易經驗。本書將一步步引導你進入期權交易的殿堂！
美元敲定價格/
美元權利金百分比（%）克洛羅克斯公司CLX55?91605?109?1可口可樂KO38?90404?0010?3埃克森美孚公司XOM48?70504?509?2（續）
27個月的看漲期權**公司名稱股票代碼股票價格*/
美元敲定價格/
美元權利金百分比（%）房利美公司FNM67?65708?3012?3聯邦快遞FDX87?789012?3014?0通用動力公司GD100?011009?909?9J?C?彭尼公司JCP38?20405?7014?9百事可樂PEP48?48504?308?9華盛頓互惠銀行WM38?43403?108?1施樂公司XRX14?32152?5517?8註：1?* 股票收盤價為2004年10月22日。
2?** 當前權利金標價為2004年10月22日收盤時買方報價。
3?資料來源：芝加哥期權交易所，http://quote?cboe?com/Quote Table?asp。
在這些例子中，我們挑選了一些公司的平值期權或敲定價格有一個間距的期權。我們把期權的權利金計為股票價格的百分比。這是一個好的出發點，因為你可能希望研究僅限於有保護看漲期權，它們能產生某種水平的最低收益。因為從研究日開始這個例子中所有期權的期限都是27個月，以百分比的形式表現是易於比較的。如果我們使用到期期限不同的期權，仍然需要計算它們的年化收益率。
你期望在某一期權上賺得的可能收益取決於權利金與當前價格之間的關係，並且也可能包含股票的股息收益。顯然，在計算期權的收益時必須考慮到履約的後果。雖然我們不希望由於包含了這個因素而使分析複雜化，但很顯然是否考慮這個因素是有差別的。例如，通用動力公司的期權是平值的，分析日時履約不會帶來任何超值的資本收益。克洛羅克斯公司的看漲期權的敲定價格比股票市價高出4個點還多，所以如果發生履約，你不僅可以保有權利金還能夠獲得資本收益。
第二個要記住的因素是股息收益率。例如，聯邦快遞（在我們的例子中，此公司來自期權權利金的收益為14?0個百分點）截至分析日只在年度股息上支付了0?3個百分點。然而，華盛頓互惠銀行來自期權權利金的收益只有8?1個百分點，卻在年度股息上支付了4?7個百分點。
本文摘自《保守型投資者的期權交易策略》
全球NO.1期權作者一邁克爾C.託姆塞特教給您只提高收益、不提高風險的投資方法。這聽起來有點兒像天方夜譚？不要著急下結論，看完本書後，您自會有分曉！本書是一本指導性圖書，手把手地教您入門期權交易，沒有教材的繁复，讀來輕鬆易懂。本書更是一本實用的期權交易手冊，其宗旨不在於完善地闡釋期權原理，而在於教會您在實際投資中非常實用的期權交易策略。本書是保守型投資者的福音，如果您是追求暴利的激進型投資者，請遠離本書，本書的策略不為您而設。同時本書要告誡那些激進型投資者，期權並不僅僅是獲得暴利的工具，不要只關註它的槓桿效應。
本書適用於任何有經驗的專業投資者，即使你毫無期權交易經驗。本書將一步步引導你進入期權交易的殿堂！