保證金管理和交易限制（6）
使用對公司加入股息的方法，結果發生變化，如表3?5所示（股息信息來自各公司網站）。表3?5增加股息後的結果
公司名稱股息（年度）/
美元股息收益率
（%）年化期權收益率
（%）總收益率
（%）克洛羅克斯公司1?081?94?0 5?9可口可樂1?002?64?67?2埃克森美孚公司1?082?24?16?3房利美公司2?083?15?58?6聯邦快遞0?280?36?26?5通用動力公司1?441?44?45?8J?C?彭尼公司0?501?36?67?9百事可樂公司0?921?94?05?9華盛頓互惠銀行1?804?73?68?3施樂公司0?201?47?99?3股息收益率是用已付年度股息除以期權策略引入時的股價得到的。然而這並不反映你實際的股息收益率（那可能取決於你購買股票時的股價），這個補充分析卻的確提供了有價值的信息。在每個例子中它顯示了將年化期權收益率加上股息收益率後會產生什麼樣的結果。因為使用這種方法計算的總收益率不同於以前方法計算的總收益率(根據期權權利金和股息收益，施樂公司成為收益率最高的股票),將股息收益作為履約收益的一部分應該是更準確的。
上述表格揭示了兩種可能情形的結果，就此而言，比較履約收益與到期收益就是有用的，但是，僅通過比較這兩種結果來決定哪一個更好是不準確的。以保守的觀點來看，只有任何可能的結果都證明是有道理的，有保護看漲期權策略才是明智的；而不是考慮將履約和到期作比較的問題。履約後，你的股票就被轉走了，然後你會獲得一個應納稅的資本收益。在到期的情形中，你仍然持有股票。到期後，你可以自由地重複使用有保護看漲期權策略。這就意味著只要不出現履約，你的收益就可以重複發生，所以一個現實的全面的比較是不大可能的。考慮到有保護看漲期權策略這種發生重複收益的能力，換手率就變得尤為重要了。你越頻繁地用當前的有保護看漲期權去取代上一個，你所獲得的權利金收入就越高。基於這個原因，如果股票價格使得看漲期權足夠虛值，那麼空頭看漲期權也就不值多少錢。與其等待這個看漲期權到期，不如將其平倉，然後賣出一個距到期日時間更長的替代的看漲期權，這樣應該是更有利的。決定因素應該取決於權利金價值和剩餘時間的綜合考慮，而不應為平倉設定一個特定的價格水平。因而，在如此複雜的情況下，你必須比較各種情形的結果。我們應該使用一種標準以便進行實際的比較，因此，這些計算的目的就是確保我們能夠了解可能的結果。
全球NO.1期權作者一邁克爾C.託姆塞特教給您只提高收益、不提高風險的投資方法。這聽起來有點兒像天方夜譚？不要著急下結論，看完本書後，您自會有分曉！本書是一本指導性圖書，手把手地教您入門期權交易，沒有教材的繁复，讀來輕鬆易懂。本書更是一本實用的期權交易手冊，其宗旨不在於完善地闡釋期權原理，而在於教會您在實際投資中非常實用的期權交易策略。本書是保守型投資者的福音，如果您是追求暴利的激進型投資者，請遠離本書，本書的策略不為您而設。同時本書要告誡那些激進型投資者，期權並不僅僅是獲得暴利的工具，不要只關註它的槓桿效應。
本書適用於任何有經驗的專業投資者，即使你毫無期權交易經驗。本書將一步步引導你進入期權交易的殿堂！
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（%）總收益率
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上述表格揭示了兩種可能情形的結果，就此而言，比較履約收益與到期收益就是有用的，但是，僅通過比較這兩種結果來決定哪一個更好是不準確的。以保守的觀點來看，只有任何可能的結果都證明是有道理的，有保護看漲期權策略才是明智的；而不是考慮將履約和到期作比較的問題。履約後，你的股票就被轉走了，然後你會獲得一個應納稅的資本收益。在到期的情形中，你仍然持有股票。到期後，你可以自由地重複使用有保護看漲期權策略。這就意味著只要不出現履約，你的收益就可以重複發生，所以一個現實的全面的比較是不大可能的。考慮到有保護看漲期權策略這種發生重複收益的能力，換手率就變得尤為重要了。你越頻繁地用當前的有保護看漲期權去取代上一個，你所獲得的權利金收入就越高。基於這個原因，如果股票價格使得看漲期權足夠虛值，那麼空頭看漲期權也就不值多少錢。與其等待這個看漲期權到期，不如將其平倉，然後賣出一個距到期日時間更長的替代的看漲期權，這樣應該是更有利的。決定因素應該取決於權利金價值和剩餘時間的綜合考慮，而不應為平倉設定一個特定的價格水平。因而，在如此複雜的情況下，你必須比較各種情形的結果。我們應該使用一種標準以便進行實際的比較，因此，這些計算的目的就是確保我們能夠了解可能的結果。
本文摘自《保守型投資者的期權交易策略》
全球NO.1期權作者一邁克爾C.託姆塞特教給您只提高收益、不提高風險的投資方法。這聽起來有點兒像天方夜譚？不要著急下結論，看完本書後，您自會有分曉！本書是一本指導性圖書，手把手地教您入門期權交易，沒有教材的繁复，讀來輕鬆易懂。本書更是一本實用的期權交易手冊，其宗旨不在於完善地闡釋期權原理，而在於教會您在實際投資中非常實用的期權交易策略。本書是保守型投資者的福音，如果您是追求暴利的激進型投資者，請遠離本書，本書的策略不為您而設。同時本書要告誡那些激進型投資者，期權並不僅僅是獲得暴利的工具，不要只關註它的槓桿效應。
本書適用於任何有經驗的專業投資者，即使你毫無期權交易經驗。本書將一步步引導你進入期權交易的殿堂！