一、“金融核彈”的引爆（2）

    “金融核彈”的第二層沖擊波，是濫用“金融創新”所致的損失。金融創新在本輪經濟危機中扮演了推波助瀾的負面作用，它是華爾街的金融機構通過資產證券化的方式，把“次級貸款”漸次轉化為一組全新的金融衍生產品，如MBS(抵押貸款支援證券)、CDO(債務抵押債券)、CDS(信用違約掉期)等衍生品。

    金融機構在為購房人提供了次級貸款後，就通過華爾街的包裝高手們——投資銀行、評級公司、保險公司等機構，對次級貸款進行了證券化，轉變為MBS；又經過創新改裝變成了CDO；再經過保險公司的賠付包裝，又成為了CDS……

    由於在這一過程中，質量很差、風險很高的次級房貸在經過華爾街的完美包裝後，已是醜小鴨變天鵝，成為一種看上去風險很低、投資價值又不菲的“優質債券”，於是吸引到衆多人的追捧——當一個垃圾品的外面裹上層層的美麗包裝紙後，市場已被它的絢爛外表所迷惑，已經沒有人，甚至包括始作俑者在內的人都搞不清它的價值到底幾許!包括養老基金、教育基金、理財產品，甚至銀行等在內的各類機構都加入了投資隊伍，次貸的風險開始被層層放大。當危機來臨時，鏈條上的所有人都陷入了劫數。

    這是“核彈”產生的第三層沖擊波，它已經把美國經濟沖得七零八落——據有人估算，僅次貸衍生出的CDS，損失就高達3~5萬億美元！但這還不是全部，還有更大的危險在後面。

    “金融核彈”的第四層沖擊波，是“對沖基金”遭受重創。全球對沖基金目前已發展成為一個規模龐大的投資群體，據統計，截至2008年初全球對沖基金管理的資產規模已達2.65萬億美元，龐大的對沖基金在本輪危機中扮演了重要角色——對沖基金是高風險、高收益的運作機制，它是次級房貸這種有風險資產的最理想投資人選。它們在投資中運用資金槓桿，以1元的自有資金進行10元的交易，極度擴張了投資風險。同時，對沖基金在運作上基本處於黑箱狀態，金融監管當局和投資者對基金內部的運營情況所知甚少，缺少有效監管，這使得對沖基金成為次級債券投資中的最大犧牲者，大批基金在危機中倒閉清盤。據索羅斯估算，在本輪危機中，對沖基金的縮水量超過三分之二。而對沖基金的破產又把投資對沖基金的各大投行也拉下馬。

本文摘自《改變中外企業博弈的格局》

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　　 20世紀60年代，中國圍棋選手首創一種新型佈局方法，由於在對弈中利於搶占實地、獲得先機而聞名國際棋壇，遂被命名為“中國流”。
　　在中國與西方企業激烈博弈的今天，處於劣勢的中國企業要想突破困局，必須形成並購上的“中國流”，通過並購的方式獲得發展制造業所需的技術、品牌和渠道，讓中國的要素資源能夠在全球產業鏈上合理分佈，中國的企業得以在未來的產業鏈博弈中佔據主動。
　　2008年以來全球金融危機的爆發，為試圖出海並購的中國企業提供了一個“百年一遇”的機會，歐美不少實體企業由於資金鏈斷裂而陷入困境，大大降低了中國企業的並購門檻和收購價格，由“各路軍團”組成的中國“遠徵隊”開始乘風起航，海外並購的“中國流”正在展開……