提前：中國面對“中等收入陷阱”1
所謂“中等收入陷阱”，是指當一個國家的人均收入達到中等水平後，由於不能順利實現經濟發展方式的轉變，導致經濟增長動力不足，最終出現經濟停滯的一種狀態。按照世界銀行的標準，2010年我國人均國內生產總值達到4240美元，已經進入中等收入偏上國家的行列。當今世界，絕大多數國家是發展中國家，存在所謂的“中等收入陷阱”問題。像巴西、阿根廷、墨西哥、智利、馬來西亞等，在20世紀70年代均進入了中等收入國家行列，但直到2007年，這些國家仍然掙紮在人均GDP 3000美元~5000美元的發展階段。
為分析中國面臨的“中等收入陷阱”，我們必須去理解的一個關鍵概念，即經濟學中讨論的生產可能性邊界。這一概念十分關鍵，在本書中將會不斷被提到。
簡單地說，生產可能性邊界即中國在既定資源和技術條件下所能生產的各種商品最大數量的組合。如果我們將經濟產出簡化為消費與投資兩個類型，生產可能性邊界體現為二維平面上的一條曲線，如圖13所示。
圖13中國與美國生產可能性邊界對比
從圖13可以看出，中國2010年比1960年取得了很大進步，同期美國生產可能性邊界也在外擴。
林毅夫教授強調的後發優勢（對於林毅夫教授觀點的詳細評述我們在第四編中展開），其本質，正是中國與世界領先經濟體之間在生產可能性邊界方面的巨大差距。這為中國實現高速增長提供了前提條件。事實上，在近代之前，當中國獨立自足、與全球領先經濟體交流很少的時候，中國傳統農業文明陷於典型的馬爾薩斯陷阱之中，人均收入水平在2000年時間中增長無幾。
改革開放之後，中國對生產率落差的利用終於獲得了制度動力，尤其是在加入世貿之後，中國全要素生產率的提升再次加速。全要素生產率是經濟學中的重要概念，是指各要素（主要是資本和勞動等） 投入之外、由於技術進步和經濟流程改善等導致的產出增加，從數理技術上講，是在產出增長中剔除要素投入貢獻後所得到的殘差。這一殘差概念最早由美國經濟學家索洛（Solow） 提出，故也稱為索洛殘差。通常情況下，經濟學家們認為全民福利的提高在很大程度上取決於全要素生產率的提升。
中國全要素生產率提升的邏輯鏈條相當清晰：第一個環節是出口的高速增長。2002年至2012年，中國出口總額增長了6倍，年均增速超過20%，出口規模躍居世界第一。出口的高速增長催生了出口工業的產業升級浪潮（高生產率總是帶來更好的利潤前景），並通過本地化等進程推動為出口工業配套的重工業化過程。1995年以來，中國重工業增速平均高於輕工業2個百分點。這構成了中國經濟奇迹的第二個環節，即重工業化。出口、產業升級、重工業化令中國經濟的迂回程度大為提升，通過資本裝備水平與人均資本存量的提升，令內嵌的技術水平與生產率大幅躍進。大量的農村勞動力從低生產率、零邊際成本的農業中轉移到工業生產中，急劇擴大了城市對就業的吸納能力，並推動第四個鏈條，即規模龐大的城市化。房地產與基建浪潮均是城市化的配套現象。
在這個過程之中，政府對信貸資源的壟斷與對國有企業體系支援導致嚴重的金融抑制，國有企業的資金成本大幅低於影子價格，給予相關行為人（主要是地方政府與國有企業）強大的動力去提高債務槓桿率。這反過來放大了中國固定投資增長速度。至2011年，資本形成占GDP比例高達驚人的49%，是全球水平的兩倍。
這一條完整的趕超鏈條，其邏輯前提在於中國的天量投資具有財務可持續性。而正是在這一點上，中國經濟從2012年開始，遇到了麻煩。
2002年中國加入世貿之前，歷次天量投資，無一例外，都會在產能釋放期釀成巨大的過剩產能，進而導致全國範圍內的債務惡化與銀行的巨額呆壞賬。例如，2001年結束的週期中，中國四大銀行壞賬比例高達駭人的25%，處於事實上破產的境地。2002年加入世貿之後至今，這樣的危機從未發生。原因何在？那就是出口市場的消化與債務槓桿率的提升起到了關鍵作用。出口的高速增長讓天量投資建設的產能有了用武之地，債務槓桿率的提升則持續擴張需求，讓過剩產能危機一再延後。
隨著中國出口速度從超過20%降低到個位數水平，出口工業的產業升級換代需求大幅萎縮，對重工業化的需求降低。本質上，中國從生產率水平相當於西歐的1/24的超低位置迅速趕超至1/4的水平，技術水平落差減小導致資本淘汰率有所減速，產業升級換代速度下降，投資的內在回報率降低，投資需求開始下滑。劉易斯拐點帶來的資本回報與人力回報之比逆向運動，也將進一步促使投資需求降低（所謂劉易斯拐點，即勞動力過剩向短缺的轉折點，一般是指落後的農業經濟國家在在工業化過程中，隨著農村富餘勞動力向非農產業的逐步轉移，農村閑置勞動力逐漸減少，最終枯竭。這一概念由美國經濟學家劉易斯提出）。
中國經濟走到今天，其賴以增長的結構基础正在崩塌，而累積的風險正在逐漸發揮力量。未來數年內，經濟運行方式以及增長速度都將發生大幅變化。表面繁榮背後的大陷阱，中國是否能避過？
要回答這一問題，必須從三個方面解剖：
我們的經濟制度有什麼問題？
我們的經濟政策犯下什麼錯誤？
我們的外界環境出現了什麼變化？
本書正是從這三個方面來展開論述。
《中國經濟下一步：繁榮還是陷阱——觀察中國經濟未來的15個維度》各章環環緊扣，邏輯嚴密，作者開發的定量意見回饋模型獨一無二，對中國經濟存在的問題進行了獨特的評判。
讀懂本書，你就讀懂了中國經濟！閱讀本書可以說明非專業讀者對中國宏觀經濟面臨的所有問題有清晰的認識，助長讀者對經濟問題和現象的分析能力。
為分析中國面臨的“中等收入陷阱”，我們必須去理解的一個關鍵概念，即經濟學中讨論的生產可能性邊界。這一概念十分關鍵，在本書中將會不斷被提到。
簡單地說，生產可能性邊界即中國在既定資源和技術條件下所能生產的各種商品最大數量的組合。如果我們將經濟產出簡化為消費與投資兩個類型，生產可能性邊界體現為二維平面上的一條曲線，如圖13所示。
圖13中國與美國生產可能性邊界對比
從圖13可以看出，中國2010年比1960年取得了很大進步，同期美國生產可能性邊界也在外擴。
林毅夫教授強調的後發優勢（對於林毅夫教授觀點的詳細評述我們在第四編中展開），其本質，正是中國與世界領先經濟體之間在生產可能性邊界方面的巨大差距。這為中國實現高速增長提供了前提條件。事實上，在近代之前，當中國獨立自足、與全球領先經濟體交流很少的時候，中國傳統農業文明陷於典型的馬爾薩斯陷阱之中，人均收入水平在2000年時間中增長無幾。
改革開放之後，中國對生產率落差的利用終於獲得了制度動力，尤其是在加入世貿之後，中國全要素生產率的提升再次加速。全要素生產率是經濟學中的重要概念，是指各要素（主要是資本和勞動等） 投入之外、由於技術進步和經濟流程改善等導致的產出增加，從數理技術上講，是在產出增長中剔除要素投入貢獻後所得到的殘差。這一殘差概念最早由美國經濟學家索洛（Solow） 提出，故也稱為索洛殘差。通常情況下，經濟學家們認為全民福利的提高在很大程度上取決於全要素生產率的提升。
中國全要素生產率提升的邏輯鏈條相當清晰：第一個環節是出口的高速增長。2002年至2012年，中國出口總額增長了6倍，年均增速超過20%，出口規模躍居世界第一。出口的高速增長催生了出口工業的產業升級浪潮（高生產率總是帶來更好的利潤前景），並通過本地化等進程推動為出口工業配套的重工業化過程。1995年以來，中國重工業增速平均高於輕工業2個百分點。這構成了中國經濟奇迹的第二個環節，即重工業化。出口、產業升級、重工業化令中國經濟的迂回程度大為提升，通過資本裝備水平與人均資本存量的提升，令內嵌的技術水平與生產率大幅躍進。大量的農村勞動力從低生產率、零邊際成本的農業中轉移到工業生產中，急劇擴大了城市對就業的吸納能力，並推動第四個鏈條，即規模龐大的城市化。房地產與基建浪潮均是城市化的配套現象。
在這個過程之中，政府對信貸資源的壟斷與對國有企業體系支援導致嚴重的金融抑制，國有企業的資金成本大幅低於影子價格，給予相關行為人（主要是地方政府與國有企業）強大的動力去提高債務槓桿率。這反過來放大了中國固定投資增長速度。至2011年，資本形成占GDP比例高達驚人的49%，是全球水平的兩倍。
這一條完整的趕超鏈條，其邏輯前提在於中國的天量投資具有財務可持續性。而正是在這一點上，中國經濟從2012年開始，遇到了麻煩。
2002年中國加入世貿之前，歷次天量投資，無一例外，都會在產能釋放期釀成巨大的過剩產能，進而導致全國範圍內的債務惡化與銀行的巨額呆壞賬。例如，2001年結束的週期中，中國四大銀行壞賬比例高達駭人的25%，處於事實上破產的境地。2002年加入世貿之後至今，這樣的危機從未發生。原因何在？那就是出口市場的消化與債務槓桿率的提升起到了關鍵作用。出口的高速增長讓天量投資建設的產能有了用武之地，債務槓桿率的提升則持續擴張需求，讓過剩產能危機一再延後。
隨著中國出口速度從超過20%降低到個位數水平，出口工業的產業升級換代需求大幅萎縮，對重工業化的需求降低。本質上，中國從生產率水平相當於西歐的1/24的超低位置迅速趕超至1/4的水平，技術水平落差減小導致資本淘汰率有所減速，產業升級換代速度下降，投資的內在回報率降低，投資需求開始下滑。劉易斯拐點帶來的資本回報與人力回報之比逆向運動，也將進一步促使投資需求降低（所謂劉易斯拐點，即勞動力過剩向短缺的轉折點，一般是指落後的農業經濟國家在在工業化過程中，隨著農村富餘勞動力向非農產業的逐步轉移，農村閑置勞動力逐漸減少，最終枯竭。這一概念由美國經濟學家劉易斯提出）。
本文摘自《中國經濟下一步》
中國經濟走到今天，其賴以增長的結構基础正在崩塌，而累積的風險正在逐漸發揮力量。未來數年內，經濟運行方式以及增長速度都將發生大幅變化。表面繁榮背後的大陷阱，中國是否能避過？
要回答這一問題，必須從三個方面解剖：
我們的經濟制度有什麼問題？
我們的經濟政策犯下什麼錯誤？
我們的外界環境出現了什麼變化？
本書正是從這三個方面來展開論述。
《中國經濟下一步：繁榮還是陷阱——觀察中國經濟未來的15個維度》各章環環緊扣，邏輯嚴密，作者開發的定量意見回饋模型獨一無二，對中國經濟存在的問題進行了獨特的評判。
讀懂本書，你就讀懂了中國經濟！閱讀本書可以說明非專業讀者對中國宏觀經濟面臨的所有問題有清晰的認識，助長讀者對經濟問題和現象的分析能力。