實值、平值和虛值期權
賣出看漲期權要比賣出股票容易得多，因為不必借入看漲期權去賣。你簡單輸入一個賣的指令，權利金（看漲期權的價值）就會在第二天出現在你的帳戶上。當你以這種方式賣出看漲期權，你與股票賣出者有相同的市場狀態，而風險可能較低。你期望股票價格下降使你的看漲期權貶值。意味著你可以通過買進平倉交易獲利了結頭寸或者等待看漲期權到期作廢。只要標的股票的價值保持在敲定價格（平值，或者簡寫為ATM）或者在看漲期權敲定價格之下（虛值，或者簡寫為OTM），就不會履約。當股票市場價值高於看漲期權敲定價格（實值，或者簡寫為ITM），才有履約危險。股票當前市場價值和敲定價格的關係概括如圖2?1所示。
在圖中，你能發現期權敲定價格保持在一定水平上，但是期權狀態取決於股票價格的運動。這個圖解說明了看漲期權如何發揮作用的。當股票價格高於看漲期權敲定價格，看漲期權處於實值；當股票價格低於看漲期權敲定價格，看漲期權為虛值。
這同樣適用於看跌期權，但是條款正好相反，重新參看圖2?1，如果股票價格高於看跌期權的敲定價格，它為虛值；如果股票價格移動到敲定價格下方，看跌期權將為實值。
圖2?1敲定價格和股票價格這種敲定價格和股票價格之間的關係對任何一個期權賣出者都是關鍵性的。賣出看漲期權頭寸可能是一種你所能設想的最高風險的頭寸。但是，也可能是一種最保守的頭寸。問題在於當你賣出看漲期權的時候，你有沒有100股股票。如果你賣出看漲期權，而你又沒有股票，理論上風險是無限的，因為股票市場價值能夠無限地增長。這種無保護看漲期權策略明顯是非常不適合保守型投資組合的。但是，當你有100股股票，一旦看漲期權履約，它們可以用來履約，因此在適當的情況下，賣出看漲期權具有較高的利潤並且更加保守。第3章“期權的應用”比較了賣出看漲期權不同情況下的風險狀況；第5章“期權作為現金流的生成器”提供了有保護的看漲期權策略更為深刻的解釋，並且闡述了期權最保守的用法。
全球NO.1期權作者一邁克爾C.託姆塞特教給您只提高收益、不提高風險的投資方法。這聽起來有點兒像天方夜譚？不要著急下結論，看完本書後，您自會有分曉！本書是一本指導性圖書，手把手地教您入門期權交易，沒有教材的繁复，讀來輕鬆易懂。本書更是一本實用的期權交易手冊，其宗旨不在於完善地闡釋期權原理，而在於教會您在實際投資中非常實用的期權交易策略。本書是保守型投資者的福音，如果您是追求暴利的激進型投資者，請遠離本書，本書的策略不為您而設。同時本書要告誡那些激進型投資者，期權並不僅僅是獲得暴利的工具，不要只關註它的槓桿效應。
本書適用於任何有經驗的專業投資者，即使你毫無期權交易經驗。本書將一步步引導你進入期權交易的殿堂！
在圖中，你能發現期權敲定價格保持在一定水平上，但是期權狀態取決於股票價格的運動。這個圖解說明了看漲期權如何發揮作用的。當股票價格高於看漲期權敲定價格，看漲期權處於實值；當股票價格低於看漲期權敲定價格，看漲期權為虛值。
這同樣適用於看跌期權，但是條款正好相反，重新參看圖2?1，如果股票價格高於看跌期權的敲定價格，它為虛值；如果股票價格移動到敲定價格下方，看跌期權將為實值。
圖2?1敲定價格和股票價格這種敲定價格和股票價格之間的關係對任何一個期權賣出者都是關鍵性的。賣出看漲期權頭寸可能是一種你所能設想的最高風險的頭寸。但是，也可能是一種最保守的頭寸。問題在於當你賣出看漲期權的時候，你有沒有100股股票。如果你賣出看漲期權，而你又沒有股票，理論上風險是無限的，因為股票市場價值能夠無限地增長。這種無保護看漲期權策略明顯是非常不適合保守型投資組合的。但是，當你有100股股票，一旦看漲期權履約，它們可以用來履約，因此在適當的情況下，賣出看漲期權具有較高的利潤並且更加保守。第3章“期權的應用”比較了賣出看漲期權不同情況下的風險狀況；第5章“期權作為現金流的生成器”提供了有保護的看漲期權策略更為深刻的解釋，並且闡述了期權最保守的用法。
本文摘自《保守型投資者的期權交易策略》
全球NO.1期權作者一邁克爾C.託姆塞特教給您只提高收益、不提高風險的投資方法。這聽起來有點兒像天方夜譚？不要著急下結論，看完本書後，您自會有分曉！本書是一本指導性圖書，手把手地教您入門期權交易，沒有教材的繁复，讀來輕鬆易懂。本書更是一本實用的期權交易手冊，其宗旨不在於完善地闡釋期權原理，而在於教會您在實際投資中非常實用的期權交易策略。本書是保守型投資者的福音，如果您是追求暴利的激進型投資者，請遠離本書，本書的策略不為您而設。同時本書要告誡那些激進型投資者，期權並不僅僅是獲得暴利的工具，不要只關註它的槓桿效應。
本書適用於任何有經驗的專業投資者，即使你毫無期權交易經驗。本書將一步步引導你進入期權交易的殿堂！